人民币汇率不应成为全球关注的最重要问题

近一段时间以来,人民币汇率已成为国际经济关系中的一个热门话题,其中不乏美国国内政治炒作的成分,但施压人民币升值对中美经济乃至国际关系的“杀伤力”却是显而易见的。如果把人民币汇率作为相对纯粹的货币或国际关系问题予以讨论,或许将有助于我们能更客观看待人民币汇率问题。

第一,人民币汇率反映了人民币与其对应的另外一种货币（如美元）之间的比价关系（或言两种货币的相对价格）。这表明,人民币汇率不仅取决于自身的内在价值,而且还取决于对应外币（如美元）的相对价值,以及两种货币（如人民币与美元）之间内在价值的动态比较。例如,当中美两国的经济增长率与效率出现相对变化时,从理论上讲人民币对美元汇率也应同向变动。

但是,在讨论人民币汇率问题时,我们不能或不可能忽视外币价格（如美元的市价）也在发生变动。从“纯技术”的角度分析,美元加速升值或者贬值,也能对“推动”人民币汇率升值或贬值产生重大影响。例如,2008年一季度,人民币对美元汇率大幅上升4.06%,实际上是由美元指数的“相对”持续下跌造成的。

当然,美元走势只是影响人民币汇率变动的重要外部因素之一,但人民币汇率又不完全等同于美元汇率。因为,自人民币汇改以来,尽管人民币对美元汇率由1:8.3上升到1:6.82左右,但人民币对欧元、日元等其他主要货币的汇率却是“有升有降”。显然,将人民币对美元汇率完全代表人民币汇率,这是很不恰当的。

第二,我们要认识到汇率的形成是国与国之间博弈的结果之一。也就是说,汇率的形成带有双方博弈的成分,但之所以要博弈是为了促进双方（或多方）国际贸易的进一步发展（或言平衡发展）。

值得注意的是,这次人民币汇率的争议中,各种观点与争论针锋相对,但博弈双方却没有被这些过度的言论所“左右”。例如,美国财长盖特纳发出美国不会强迫中国改变其汇率政策的官方信号,而商务部副部长钟山在《华尔街日报》上也撰文指出,中美经贸合作为美国产生了巨大而实在的利益,中国也从中获益良多。由此,显示出中美双方在当前人民币汇率问题上态度比较积极。

还有一件事值得注意,中美双方经过共同努力签署了《中美货物贸易统计差异研究报告》,第一次对历来争议极大的贸易统计差异进行正面的分析、研究和讨论,搞清楚了大约“52%”的问题,这也为解决这些问题提供了基础。显然,这是博弈双方都愿意看到的一个结果。

由此观察,在人民币汇率问题上,中美双方同样需要博弈,需要共同面对,这样才可能合理解决人民币汇率问题。

第三,要充分认识到人民币汇率形成机制的完善是一个动态过程。众所周知,目前人民币汇率的形成受制于多方面的历史因素,包括中国经历很长时期的固定汇率,人民币汇率出现偏离是很自然的。因此,中国需要通过不断完善人民币汇率形成机制,实现人民币汇率的均衡化、市场化目标,当然这需要很长的时间。

自2005年汇改以来,人民币对美元已累计升值21%左右,但如果充分考虑到中国经济与欧美主要经济体（也是发行主要国际货币的国家）之间增长率差异仍将长期存在,所以人民币币值的内在价值需要提升。

不过,由于实际汇率是由市场机制决定的,而维持长期偏离均衡汇率是代价很大的。因此,从完善人民币汇率形成机制角度看,如何通过市场机制反映人民币汇率的真实性,可以先考虑这两点:一是适当加快人民币汇率波动弹性,使得人民币（名义）汇率可以在市场的力量下更加接近实际汇率;二是尽快改变以盯住美元为主的“货币篮子”的局面,使得人民币汇率能够更加综合地反映中国与主要贸易体的关系,以及人民币与主要国家货币的有机联系。

确实,目前全球金融危机的影响尚未消除,全球贸易失衡有所加剧,导致贸易赤字和失业率上升等经济问题相当突出,这些压力又引致政治因素过多介入汇率讨论,促使博弈双方彼此之间的对话与探讨变得更加重要。

如果中美两国乃至全世界都能客观看待人民币汇率问题,而不是代之以蛮横无理的施压,那么人民币汇率问题就不应该成为当前全球关注的最重要问题。

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