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叶檀高速公路为何无法还路于民

发布时间:2021-01-25 10:24:02 阅读: 来源:垫圈厂家

叶檀:高速公路为何无法还路于民?

高利高负债,有利无回报,是高速公路股票的尴尬现实。  截至4月8日,沪深两市A股19家高速公路上市公司中的13家公布2011年年报,成为当之无愧的中国最赚钱行业。2011年,13家上市公司毛利率为56.08%,超过地产板块的39.38%,重庆路桥(600106)毛利率高达91.14%,超过茅台2010年的90.95%。很多人以此为由,呼吁取消高速公路收费,这个药方不现实,我们应该呼吁的是,公益的归公益,市场的归市场,在收费之后还路于民。  “十一五”期间,高速公路新增通车里程3.3万公里,根据交通部发布的“十二五”规划,高速公路“十二五”期间计划新增通车里程3.4万公里。交通运输部新闻发言人何建中今年3月表示,还有40%未建成,仍需要十年的高速公路集中建设期。  大规模的建设需要大规模的资金。国家审计署2011年6月份发布的审计报告显示,我国地方政府性债务余额中用于高速公路建设的债务余额为11168亿元,在收费收入不足以偿还债务本息的情况下,主要依靠借新债还旧债的方式,而借新还旧的比率已高达达54.64%;从银监会调查的情况来看,黑龙江、湖南、湖北、河北、吉林、山西、云南、重庆、青海、贵州等省市2011年通行费收入扣除必要养护管理费用后,难以有效偿还贷款利息。  根据2011年一季报,19家高速公路上市公司的负债总额超过1000亿元,毛利率与茅台相当的重庆路桥负债率为72.48%。此起彼伏的偿债风险,每年将近2500亿的新增负债,约2000亿的养护费用,千亿左右的利息,座座大山压顶。地方政府为高速公路负债焦头烂额,绝不会白白放走利润率极高的高速公路上市公司。  能够上市的高速公路都是精心打扮后的优质资产,如宁沪高速(600377)、重庆路桥等,这些衔银汤匙出生的上市公司身负重任,那就是“先进带动后进”,以优质资产发挥最大的融资效果,替政府分忧。  全国有7.4万公里高速公路,全部23家境内外公路上市公司的资产,仅占全国高速公路总里程的10.58%。以小博大的办法,包括纳入低收益资产,与母公司资产置换,或者从事多元化经营,或者逐步实现整体上市。  高速公路的多元化经营,使投资者未分享眼前的利润,而要承担未来的不可测风险。如2012年宁沪高速、山东高速(600350)等涉足房地产,皖通高速(600012)涉足金融业。这些公司已经偏离公路航线,驶向危险的商业深海。  通过上市,高速公路彻底脱离公益性质,成为以营利为惟一目标的经营性资产,在股东权益与公路的公益属性之间,存在着不可调和的矛盾;高速公路上市公司的地方钱袋性质,让公路收费成为撬动融资的最佳杠杆;高速公路多元化运作,使高速公路与金融、房地产纠缠在一起,高速公路难以从经营性资产回归公益性资产真身。  目前的情况是,收益好的高速公路上市成为鱼饵,既融资又发债还搞多元化,使高速公路上市公司成为一盘说不清楚道不明白的非公益、非市场,既公益又市场的大杂烩。  较好的办法是,承认收费公路,以投资收益率预测值、风险系数为基准发行市政债,还本付息之后,立即无条件还路于民。

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