人民币换亲后的幸福日子即将开始

3日，马来西亚总理纳吉布访华时表示，马来西亚考虑用人民币和林吉特结算双边贸易，目前有越来越多的国家考虑不再用美元作为贸易结算货币。据悉，巴西也在考虑减少对美元的风险敞口，用人民币结算对华贸易。

这一表态再次引起了人民币国际化的讨论。这一话题从去年开始说到现在，已不陌生。但随着国际形势的变化，其实施的条件如何？具体路径又是怎样？仍有必要做一番审视梳理。

穆迪3日发表报告称，人们做贸易和投资时，都越来越趋于避免使用美元，而对使用人民币兴趣日浓。这意味着，别国是否接受人民币的问题，可获解决。分析认为，从货币互换到跨境贸易结算试点，再到双边贸易结算，人民币走出了国际化的第一大步，逐渐成为国际化的结算货币，剩下的两步是国际化投资和储备货币，料将渐进推行。

●天时地利人和，没理由拒绝人民币

无可否认，全球金融危机为人民币国际化提供了前所未有的机遇。申银万国分析，金融危机充分暴露了当前国际货币体系的弊端，对其改革的国际呼声日益高涨。其次，在国际货币体系居于霸主地位的美元贬值的风险不断加大，而人民币在最近两次金融危机中的表现极大地强化了其背后的主权信誉，提升了人民币国际化的信心。再次，在金融危机中，主要国际货币美、欧元波动剧烈，为进出口企业带来巨大的汇兑风险（图1、2），尤其是在周边贸易中，以相对稳定的人民币进行计价结算恰逢其时，便于扩大贸易减少汇兑损失。

但问题是，其它国家会接受人民币吗？这是去年大家最担心的，到了今年，情况变得乐观起来。6月3日，穆迪发表报告指出，在全球范围内，人们做贸易和投资时，都越来越趋于避免使用美元，而与中国相关以及中国对外进行的贸易和投资，又越来越重要。在此情形下，人们没有理由拒绝人民币。

兴业银行一份研究报告认为，一国货币的国际化主要受五个方面因素的影响，包括该国在全球经济中的相对规模、该国贸易在全球贸易总量中的相对规模、该国的币值稳定性、该国金融市场的稳定和完善程度、历史偏向等。就中国而言，已在多方面具备了条件。例如，按照现价汇率核算，中国目前已超过德国，成为了全球第三大经济体。

●货币互换———跨境贸易人民币结算试点

金融危机爆发后，我国便趁机启动人民币国际化进程，启动速度甚至比人们预想中的要快。从去年底开始，到目前为止，中国央行已先后与韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、香港特区等央行及金融管理局签署了人民币互换协议（图5）。

这些协议，在帮助上述各国应对金融危机的同时，使得它们持有更多人民币，从而为人民币在更大区域范围内的使用，做好铺垫。中银香港高级经济研究员黄少明曾告诉本报，随着人民币逐步扩大使用范围，将可能跟更多的国家签署类似协议，货币互换的额度也将逐步提高。

与开始货币互换几乎同时，2008年12月24日，国务院工作会议提出“对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点”政策的进一步落实。

紧接着，2009年4月8日召开的国务院常务会议决定，在上海和广东省的广州、深圳、珠海、东莞开展跨境贸易人民币结算试点。所谓“跨境贸易人民币结算”，就是指在与国际交易对手交易时，可以与对方协商使用人民币来进行结算。

浙商证券分析，这标志着人民币结算由此前仅限于边贸领域开始向一般国际贸易拓展。人民币贸易结算有利于国内进出口企业消除汇率风险，锁定损益，便利贸易的开展。另外，获得试点资格的银行可以借此扩大贸易结算等中间业务规模，培育利润增长点。

不仅如此，从宏观来看，这一举措将减轻外汇储备规模不断攀升以及贬值的压力，并势必推动人民币进一步国际化。这是因为，外流的人民币需要相应的人民币资产作为载体，将对中国资本账户开放、资本市场的发展形成倒逼，人民币离岸市场、资本市场的建设将被迫提速。

●跨境贸易———双边贸易结算使用人民币

如果说上述试点还只限于在境内进行的跨境贸易的话，那么最近来自国外的回应，意味着双边贸易结算也可能很快启用人民币。

近日，巴西总统卢拉率庞大的代表团访华，中国和巴西首次探讨了用人民币和巴西雷亚尔替代美元作为贸易货币的方案。4月29日，在接受本报采访时，新西兰驻广州总领事及商务参赞英派特也表示，新西兰愿意使用人民币作为双边贸易结算货币。他说：“很显然，用人民币比用第三国的货币要好。”

马来西亚总理纳吉布表示，不仅马来西亚考虑用人民币和林吉特结算双边贸易，而且有越来越多的国家考虑不再用美元作为贸易结算货币。据悉，巴西也在考虑减少对美元的风险敞口，用人民币结算对华贸易。

纳吉布说，让我们感到担心的是美国财政赤字是由印更多钞票来填补的，目前的情况正是如此，美国财政部在印更多的钞票。

穆迪分析，中国的经济影响力越来越大（图3、4），而美国连其国债是否贬值都让人担心，因此各国纷纷怀疑美元，而对人民币的兴趣则越来越浓厚。而且，中国是许多国家的重要贸易伙伴，可以预计的是，会有越来越多的双边贸易使用人民币。

●以香港为中心，测试人民币国际化反应

工银亚洲董事暨副总经理黄远辉告诉本报，一般来说，一国货币的国际化要经历从结算货币到投资货币、再到储备货币三个步骤。如今，我国正在进行第一步。

与此相应，在不久前举行的陆家嘴论坛上，渣打银行亚洲区首席执行总裁白承睿绘制了一份人民币国际化的路线图。先是双边货币结算协议，如与韩国、日本之间的协议，可以让人民币用于贸易结算，这是一个重要步骤。在此之后，开发越来越多人民币计价的金融产品，以及新的金融工具，帮助投资者管理风险，然后，还必须开发一个人民币金融投资平台。最后，人民币可以成为一个可靠的储备货币。白承睿说，按这个路线图推进，人民币会越来越变成为一个国际的储备货币。

虽然启动迅速，但在推进时，普遍认为我国将坚持渐进策略。穆迪分析，我国以香港作为人民币离岸金融中心，测试人民币国际化的反应，总结经验，然后渐进推广。在短期内，人民币不是挑战美元、欧元的国际地位，而是如何在境外更广泛地使用。

而接下来的动作，在国三十条中已有提到，如“允许金融机构开办人民币出口买方信贷业务”、“鼓励金融机构优先发放人民币贷款”、“研究境外机构和企业在境内发行人民币债券，允许在内地有较多业务的香港企业或金融机构在港发行人民币债券”。这些政策的实施，将使人民币的使用从结算过渡到投资，从而踏出国际化的第二大步。

本报记者辛灵

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