创业板高潮又起投资者仍心向蓝筹

创业板高潮又起 投资者仍心向蓝筹

上周，在新股发行(IPO)重启消息的冲击下，金融股一度集体活跃，助上证指数创出阶段性新高。但股指在上行至2260点后开始震荡下行，上证指数重心再度下移至2200点整数关口附近。相反前期受IPO重启和借壳条件提高冲击的小盘股和题材股在经历调整之后，近几个交易日反而连续上行，基本收复了12月2日的阴线实体。主板市场和创业板市场呈现出明显跷跷板效应。　　投资者如何看待上述现象？后市机会究竟在创业板为代表的小盘股，还是具有估值优势的绩优蓝筹股呢？经济工作会议改革红利能否继续刺激市场走高呢？此次与举行联合调查，分别从“您如何看待近两周创业板和主板市场的跷跷板效应？”、“您认为上述跷跷板走势还会持续吗？”、“您对创业板市场未来三个月的走势有何预期？”、“您对蓝筹股未来三个月的走势有何预期？”和“您对中央经济工作会议后的市场走势有何预期？”5个方面展开，调查合计收到1122张有效投票。　　跷跷板有合理性　　上周，上证指数在2250点附近横盘整理4个交易日。本周，受保险、券商等板块调整的影响，股指出现快速回落。周五，上证指数低点下探至30日均线，相比之下创业板指数则在1200点附近企稳后出现连续反弹，周最大涨幅超过6%，影视、手游、3D打印以及智能机器等板块和题材股活跃。在IPO即将重启的情况下，A股市场中出现的这种变化是否合理，又能否延续呢？　　首先，关于“您如何看待近两周创业板和主板市场的跷跷板效应？”的调查结果显示，选择“有合理性”、“不合理”和“说不清”的投票数分别为522票、364票和236票，所占投票比例分别为46.52%、32.44%和21.03%。从调查结果上看，虽然三成投资者认为市场的走势存在不合理性，但相比之下认为有合理性的投资者比例接近五成，显示投资者比较认同本周市场出现的风格转换。　　其次，关于“您认为上述跷跷板走势还会持续吗？”的调查结果显示，选择“会持续”、“难以持久”和“说不清”的投票票数分别为514票、450票和158票，所占投票比例分别为45.81%、40.11%和14.08%。从调查结果上看，投资者对于蓝筹股和小盘题材股之间跷跷板走势能否延续存在分歧，认为会持续和难以持续的投资者比例均超过四成。　　创业板分歧仍大　　今年10月10日创业板指数摸高1423.97点后出现回落，虽然反弹高点下移，但是数次低点均在1200点附近。近日，创业板指数在探底1194.75点后再度回升，并快速运行至60日均线附近。深交所数据显示，目前创业板市盈率水平仍处于50倍之上。对于题材众多、估值高企的创业板市场，后市究竟是继续反弹回补12月2日的向下跳空缺口，还是在60日均线附近遇阻回落呢？　　关于“您对创业板市场未来三个月的走势有何预期？”的调查结果显示，选择“震荡走高”、“进一步下跌”、“区间整理”和“说不清”的投票数分别为308票、364票、364票和86票，所占投票比例分别为27.45%、32.44%、32.44%和7.66%。　　从调查结果上看，投资者对于创业板指数未来三个月的走势分歧较大，认为将走高、下跌以及区间整理的比例均在三成左右，分歧相当明显。　　对此，笔者认为，从估值角度看创业板无优势，而创业板公司不能借壳重组以及IPO重启将使得小盘股的稀缺性发生改变。在增量资金入市意愿不强的情况下，后市随着IPO等的推进，以创业板为主的小盘股将遭受压力。但这是一个长期的过程，短期看，市场的投机性氛围仍难消退。加上部分创业板公司具备高成长性，资金短期内反复炒作小盘股的概率较大。故从长期趋势上看，投资者应注意防范小盘股的高估值风险，操作上以逢低买入为主。　　蓝筹股后市看好　　相比高估值的创业板，上证指数平均市盈率一直在11倍左右波动，沪深300指数也仅在12倍左右。最近两年来，上证指数基本上围绕2200点波动，蓝筹股群体的估值优势显露无遗。但是，估值优势是否会转化为推动蓝筹股上涨的动力呢？　　关于“您对蓝筹股未来三个月的走势有何预期？”的调查结果显示，选择“震荡走高”、“进一步下跌”、“区间整理”和“说不清”的投票数分别为569票、182票、332票和39票，所占投票比例分别为50.71%、16.22%、29.59%和3.48%。从调查结果上看，投资者对蓝筹股未来的行情判断较为一致，只有不足两成的投资者认为蓝筹股会进一步下跌，相比之下超过五成的投资者认为蓝筹股未来三个月将震荡走高，显示投资者后市较为看好蓝筹股的机会。　　不过考虑到目前地方债、国内地产价格高企等问题，笔者认为，蓝筹股群体仍将在今后一段时间内考验投资者的耐心，而从机构投资者的角度看，若要进一步收集筹码也需要时间去做准备。　　下周市场震荡走高　　从过去几年中央经济工作会议前后上证指数的表现来看，2008年指数先跌后涨，2009年盘整后出现调整，2010年震荡回落，2011年筑底反弹，2012年持续反弹。这也表明，股指在中央经济工作会议前后走势并没有明确的偏向性。那么改革红利能否让今年的走势更为乐观呢？　　关于“您对中央经济工作会议后的市场走势有何预期？”的调查结果显示，选择“震荡走高”、“进一步下跌”、“区间整理”和“说不清”的投票数分别为601票、221票、221票和79票，所占投票比例分别为53.57%、19.70%、19.70%、7.04%。从调查结果上看，乐观的投资者占多数。　　不难看出，虽然十八届三中全会已经对未来经济工作重心和目标进行了定调，但投资者仍看好改革带来红利释放机会。不过，由于今年以来自贸区概念、土地流转概念、航天军工、生态农业均经历了充分炒作，部分题材存在着过度炒作的嫌疑，这将在一定程度上削弱政策红利对市场信心的提振作用。　　关注30日线支撑　　综合以上调查结果显示，不少投资者认为目前创业板和主板市场之间的跷跷板效应有合理性，但是对于跷跷板走势是否会持续则分歧较大。而在创业板、蓝筹股走势的判断方面，投资者相对看淡创业板、看多蓝筹股。同时，超过五成投资者认为中央经济工作会议后市场将震荡走高，显然投资者认为蓝筹股将成为推动股指上行的动力，而非以创业板为主的小盘题材股。　　笔者认为，IPO以及借壳重组标准提高，对以创业板为代表的小盘股和题材股的冲击难言消散。而在期指方面，机构之间的博弈也在明显加大。考虑到中央经济工作会议虽然在新型城镇化等方面加大了政策推进力度，给市场带来想象空间，但是若未来经济增长下滑以及地方债问题爆发，A股市场短期难有大的作为。投资者应该提高对小盘题材股热炒之后的风险意识。从走势上来看，周五上证指数下档触及30日均线，下周继续留意在30日均线的支撑力度，并以此作为市场强弱的风向标。

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